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化工上市公司2018年年报分析:四个板块业绩亮眼,四个板块前景欠佳

来源:中国拟在建项目网   2019/05/14   
       

  编者按 近日,沪深两市3591家上市公司2018年报全部亮相。本版特梳理化工上市公司年报,对其业绩进行分析,看看哪些板块成绩亮眼,哪些板块表现欠佳,今年这些板块的走势又将如何。

  数据显示,2018年沪深两市上市公司共实现主营收入45.25万亿元,同比增长12.33%;合计归母净利润3.38万亿元,同比下滑1.34%。其中,化工行业315家上市公司营业收入合计达4.79万亿元,同比增长20.37%;归母净利润0.17万亿元,同比增长22.24%。

  整体看,化工行业保持稳健增长趋势,但细分行业分化明显。其中,农药、油服、染料、轮胎板块业绩亮眼,可圈可点。

  农药板块“危”中有“机”

  受环保核查等因素影响,农药产品价格上涨,提升了行业盈利能力。2018年,农药板块营业收入1000亿元,同比增长15.53%;归母净利润为85.57亿元,同比增长14.2%。板块中除两家企业亏损外全部赢利,其中红太阳、扬农化工、长青股份、中旗股份、新奥股份、兴发集团、新农股份、先达股份净利润均实现两位数增长。

  进入2019年后,由于下游需求不足,部分农药产品价格下行,导致行业利润大幅下滑,行业拐点初现。数据显示,农药板块今年一季度营业收入272.62亿元,同比仅增长4.34%;归母净利润为23.19亿元,同比大幅下滑43.13%。

  业内人士分析,受“3·21”特别重大爆炸事故影响,安全监管趋严,不少上市农药企业生产销售受到较大影响,但也有一些企业实现盈利。

  展望未来,随着安全环保政策趋严和农药原药生产的进一步集中,到2020年,农药原药企业数量将减少30%,农药板块危中有“机”。

  油服板块稳步增长

  2018年,国际原油价格企稳,石油公司上游资本支出回升,带动油服板块收入稳步增长。据悉,“三桶油”去年上游资本支出共3004亿元,同比增长23.6%。

  今年一季度,12家油服行业上市公司实现营业收入227.82亿元,同比增长33.06%,环比下滑37.74%;归母净利润1.11亿元,同比增长1.12倍,环比扭亏为盈,净利率为0.49%。分企业来看,盈利同比增长较快的公司有惠博普、通源石油、安控科技、ST油服、中海油服等,但仁智股份、恒泰艾普、潜能恒信收入下滑严重。

  海通证券分析师邓勇分析,今年第一季度,布伦特原油均价63.80美元/桶,4月布伦特原油均价71.68美元/桶,预计二季度原油均价有望实现环比提升。油价上行将有助于油服行业盈利逐渐改善,随着“三桶油”资本支出的进一步提升,预计今年油服板块业绩有望继续改善。

  染料板块强者恒强

  2018年染料板块表现不错,全年收入为353亿元,同比增长12.01%;归母净利润为67.16亿元,同比增长44.89%。

  其中,上市公司闰土股份营业收入达64.21亿元,较上年同期增长6.01%;归属于上市公司股东的净利润为13.37亿元,较上年同期增长42.98%;浙江龙盛实现营业收入190.76亿元,同比增长26.32%;归属于上市公司股东的净利润为41.11亿元,同比增长66.2%。

  国金证券分析师蒲强分析,去年4月,受辉丰股份环保事件影响,苏北地区多家小型染料企业停车整顿,市场供需格局突变,加之上游原料带来的成本支撑推动,全年染料市场呈现“旺季高涨,淡季不淡”的局面,带动染料行业整体业绩提升。

  但今年“3·21”特别重大安全事故发生后,染料中间体等停产企业复工恐将有所延迟,未来整个染料产业链供给都将持续紧缩,推动染料及中间体价格上行。同时,环保核查将成为常态,供给侧改革更加深入,行业的进入壁垒也将显现,小型染料生产企业因资金、技术的匮乏将逐步退出竞争,预计2019年染料市场继续处于供应偏紧状态,价格将维持高位,上市公司业绩仍值得期待。

  轮胎板块全面盈利

  受美元汇率及销售价格上涨影响,2018年轮胎行业全面盈利。数据显示,2018年轮胎板块实现营业收入0.11万亿元,同比小幅上涨0.15%;归母净利润45.1亿元,同比增长114.63%。其中,玲珑轮胎、赛轮集团、浦林成山、贵州轮胎及风神轮胎等多家企业均实现了利润的大幅增长或扭亏为盈。

  从原料来看,2018年天然橡胶市场均价为1.14万元/吨,同比下降21.05%,轮胎盈利空间较2017年明显扩大。此外,2018年天然橡胶主产国的产量也创下多年新高,市场整体供大于求,原料价格下降明显。

  在政策层面,国家提高了企业产品的出口退税率及研发费用抵扣税比率。此外,人民币贬值也一定程度上有益于企业出口和产品的海外竞争,这些均对增厚轮胎企业业绩具有促进作用。

  业内人士分析,目前中国轮胎行业集中度相比国际仍然偏低,特别是在贸易摩擦影响下,行业经营压力加大,未来具有规模优势且抢先布局海外市场的轮胎企业将获得更大发展。

  2018年,在石油和化工上市公司中,除了业绩亮眼的4个板块外,还有一些板块整体表现尚佳,但从今年一季度开始,受产能过剩、油价下跌等因素影响,盈利开始收窄,或面临亏损,比如炼化、化纤、炭黑、民爆板块。

  炼化板块盈利下滑

  2018年,30家炼化行业上市公司合计实现营业收入6610.06亿元,同比增长23.66%;实现归母净利润215.23亿元,同比增长7.13%。但受油价下跌影响,2019年一季度主营收入与净利润双双出现回落。

  数据显示,一季度,炼化行业上市公司合计实现营业收入1473.3亿元,同比增长12.35%,环比下降25.71%;实现归母公司净利润43.79亿元,同比下降29.28%。分公司来看,恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化4家企业的PTA—涤纶产业链龙头合计实现营业收入641.68亿元;合计归母净利润20.55亿元,同比降低30.1%。

  中银国际证券分析师余嫄嫄分析认为,未来行业集中度将进一步提升,PTA盈利能力有望改观。几家大炼化项目将于2019年陆续投产,届时PX—PTA—涤纶产业链各环节利润水平将重新分配。而从项目本身盈利来看,民营炼化项目盈利能力胜过已有产能,恒逸石化、荣盛石化、恒力股份等盈利有望进一步增加。

  化纤板块利润收窄

  2018年,化纤板块实现收入3740亿元,同比增长38.61%;归母净利润127.41亿元,同比增长18.97%。不过,受涤纶、氨纶价格下跌影响,今年一季度该板块利润明显下滑。相关数据显示,一季度,化纤板块实现营业收入为880亿元,同比增长22.19%;归母净利润为34.87亿元,同比下滑8.65%。

  业内人士表示,2019年,化纤行业特别是聚酯涤纶依然处于投产高峰期,供应量增加,而需求并不乐观,预计2019年市场供需矛盾将逐步显现。但考虑到目前产业集中度较高,大企业的话语权明显增强,因而行业各项指标的下滑速度相对有限。

  预计2019年化纤行业平均开工率比2018年有所下降,产量继续维持5%左右的增速;出口量进一步小幅增长;行业经济效益情况弱于2018年。而企业竞争力差距进一步拉大,头部效应和细分为王效应继续显现。

  炭黑板块全面转跌

  炭黑上市公司包括黑猫股份、金能科技、龙星化工、永东股份4家,2018年共实现主营收入223.66亿元;归母公司净利润18.26亿元,除黑猫股份下降外,其余3家实现增长。2019年一季度炭黑板块业绩则出现拐点,实现归母净利润2.42亿元,全部大跌,跌幅最少的金能科技净利润同比跌幅达43.59%。

  业内人士分析,炭黑行业在2017年进入繁荣期,各企业都大赚了一笔,好形势一直延续到2018年9月份。但从去年四季度开始,炭黑原料油价格出现大幅波动,导致炭黑产品出现“被动跌价”,企业季度营业利润被压缩为零,甚至有些企业还出现了亏损。

  2018年炭黑行业新增近60万吨产能,而下游轮胎市场需求却远跟不上,产能过剩情况进一步加剧。而且,受汽车行业产销率下滑和贸易摩擦影响,轮胎企业采购意愿下降,炭黑产品销售价格持续低迷,“原料贵、产品贱”的不良态势未得到改善。由于没有明显的利好,预计炭黑市场短期仍将低位运行,业绩难向好。

  民爆板块绿肥红瘦

  目前国内有12家民爆上市公司,2018年共实现主营收入799亿元,归母公司净利润48.37亿元,仅金奥博、高争民爆和南岭民爆下跌。但该板块2019年一季度盈利下滑,实现主营收入164.4亿元,归母公司净利润10.1亿元,除凯龙股份、江南化工、雷鸣科化和宏大爆破出现同比增长外,其余8家均出现不同程度下跌。

  业内人士分析,2018年我国民爆行业虽保持增长趋势,但整体市场已处于供过于求的状态,产能大量积压,加上基建放缓及原材料价格上涨,压缩了民爆企业的利润空间。数据显示,2016年原料硝酸铵年均价格为1520元/吨,到2018年已经涨至2000元/吨以上,使民爆企业利润空间受限。

  未来,按照《民用爆炸物品行业发展规划(2016~2020年)》要求,将加快供给侧改革,淘汰一些小、散、低的企业,以改善供求关系。同时,根据行业发展规划,未来5年民爆产业集中度将进一步提高,培育3~5家具有一定行业带动力与国际竞争力的民爆行业龙头企业,以及中美贸易的不确定性,行业复苏尚需时日。

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