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机械行业:行业拐点将至 全球竞争力提升

来源:中国拟在建项目网    2022/07/06    
       大势研判:国内下滑收窄+出口持续高增,挖机月度同比数据有望在今年下半年转正。

  今年Q2以来,随着国家稳增长政策的不断出台,国内工程机械需求将在下半年持续好转。单纯考虑国内工程机械需求周期,预计挖机月度销量趋势性转正应该在2023年,但因2021年以来出口占比大幅增长,出口的持续高增拉高了挖机月度销量,同比数据转正有望提前至今年下半年。假设2022年挖机出口增长40%、小松年利用小时数下滑4%。根据我们挖机土方量预测模型的敏感性分析预测,我们认为需求方面2022年基建投资增速同比增长7%、地产新开工面积下滑12%概率较大,在此情况下全年挖机销量预计约30.4万台,同比下滑11%左右。考虑到2022年1——5月份挖机销量累积下滑39%,下半年挖机销售将初现翻转趋势,月度销量有望转正,行业逐渐转向景气趋势。

  风险因素:国内地产及基建投资复苏不及预期,挖掘机需求遇冷;受全球经济波动及汇率影响,海外经营不及预期;钢材等原材料大幅上涨,影响主机厂毛利率

  投资策略:工程机械主机厂方面首推挖机市占率第一、出口高增长的三一重工,零部件赛道首推挖机业务占比较高、泵阀渗透率提升、有工业液压件长期成长逻辑的恒立液压。

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