日前，国务院、发改委及部分省市纷纷推出了自己的PPP项目库，在已经公布的PPP项目中，大多数仍集中在省会、地级市，部分县级城市也以东部地区为主。对于广大的中西部县级城市而言，PPP似乎还未进入实践。这与PPP大力推行时间不长，以及PPP的复杂性有着密切关系。PPP项目涉及众多法律关系和主管单位，涵盖技术、融资、法律、经济和管理等众多学科，投资规模大，时间跨度长，风险因素多，各项目的具体条件各不相同，无先例可循，没有定式，增加了实施难度。
对于广大县级城市而言，其各方资源都有欠缺，要运作复杂的PPP项目显得有些力不从心。如何借助PPP模式设计思路，策划更适合县级城市运作的PPP项目，同时对社会资本有一定的吸引力，让项目能够落地实施?这类项目体量不能太大，运作周期宜短不宜长。PPP项目的核心目的是加强与社会资本的合作，减少政府部分债务，提高效率和服务水平，改变政府管理方式。投资权模式就是PPP运作思路在土地一级开发及市政工程建设领域积极运用的典型模式，这一模式目前在县级城市广泛运用。
投资权是指项目中各方投资和收益的权利义务关系，投资权出让则是将这种权利义务关系作为一个标的进行公开拍卖或招标，经过市场化招商，公开透明运作，确定项目投资人，并与政府形成契约关系。投资人与政府按照合同约定，承担风险、分享收益。通过投资人出资，解决了城镇化建设中土地收储、基础设施建设融资难题。土地一级开发与市政工程建设、公共服务项目打包，土地一级开发结束后由政府主导按规定进行管理或出让，投资人参与市政工程建设、公共服务等特许经营，双方对相应的权利义务关系及收益进行约定。在实际运作中，很多县级城市对于片区发展、新区建设等只有概念性方案，具体的项目实施仍需要借助专业机构，在投资权项目的实施过程中，政府前期一般会引进咨询服务机构结合市场需求对项目进行完整的策划，随后引进意向客户，政府、投资人、咨询机构三方参与谈判，最终确定项目方案。专业事让专业人做，政府节省了资源，三方对接，既尊重了市场声音，也有效保护了政府利益。
招融宝策划团队曾策划运作过类似的将土地一级开发与基础设施建设、公共服务项目打包运作的投资权项目。辽宁海城市高铁新区项目是招融宝2014年下半年策划的一个新区投资权项目，这个项目包括新区内7.53平方公里土地的整理、高铁新区内路网、排水、给水、电力网、道路绿化亮化、站前广场、高压线迁改、回迁安置房等工程建设投资，项目最终以39.1亿元的价格出让。
在PPP的六种主要模式中，投资权应该属于“政府做资源补偿+收益分配”这一类。二者目的都是将社会资本引进基础设施建设、公共服务领域，强调政府与社会资本合作。本质上，这二者都是一种投资与收益的关系。投资权是PPP的一种特定模式。
投资权模式目前在三四线及县级城市广泛运用，结合城市特点及投资人需求，投资权项目一般体量不大，上文提到的辽宁海城项目是个例外，大多数的项目在10亿元以下，2、3亿的项目居多。相对于PPP而言，投资权项目因项目体量不大，且有多年的实践经验，关键环节相对确定，对于风险的把控也更加到位，从而能够在县级城市广泛运用。不过，就目前已经成功运作的投资权案例而言，运用领域还不够广泛，集中在土地一级开发及市政基础设施建设领域，多以非经营性项目为主，少量涉及污水处置等经营性项目。
“小手笔、小制作”的PPP项目对于广大的县级城市而言是一种有益的尝试。县级城市在各类资源上都有限，对社会资本的吸引力也有限，这种不复杂、周期短、盈利有保障的项目门槛相对较低，对社会资本吸引力也较强。
(本文作者为招融宝分析师何晓燕)
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