“据我了解，现在中国PPP回报率大概只有6%左右，英国PPP项目的一般回报率是10%到13%，我们在国外推的PPP项目可以做到12%到18%。”国家发展与改革委员会体改司巡视员张丽娜，在4月11日举办的 “社会资本参与公共服务市场化改革”研究专家研讨会暨课题成果发布会上表示。
她因此建议，要对PPP的问题再“聚聚焦”，要形成合理的PPP定价机制。她认为，资本的回报和定价机制的科学合理是直接相关的，要想使社会资本进入PPP领域进行投资，得有一个回报预期，预期太低或者太高都会出现问题。
“如果定价机制不完善，将很影响PPP的落地。”张丽娜称。她表示，PPP定价机制是资本市场要素市场不断完善的过程，是否用资本市场固定收益的办法，还是存在其他更好的办法，值得深入讨论。
大岳咨询有限责任公司投资总监王芳附议王丽娜称，政府现在很强势，往往拿出项目的一开始就把收益率定的过低。“举个例子，比如很多像山东这样经济比较好的地区，都把收益率定在六点多。”王芳直言。
王芳解释，政府并不是用招投标的方式确定收益率是多少，而是直接给一个上限。从操作层面看，现在也许可以做到，因为当前很多资金没有好的投向，认为ppp项目有比较稳定的投资回报，所以想投到这个领域里面去。因此很多机构愿意冒风险，先占个位子把项目拿下来，再考虑投资回报的问题。
但是，王芳认为，资金终究是追求回报的，政府应该允许合理的资金回报率。她和很多保险资金的机构座谈，保险资金自己的成本就大概就在五点几，所以六点几的收益率就没有办法去投。她认为不应该用社会平均资金成本确定回报率，而是应该通过招投标过程，市场竞争的方式来决定回报率，而并非由政府单方面设定一个过低的收益率上限。
王芳回忆，2002年刚刚推行特许经营的时候，基础设施的指导回报率是8%至12%。当时投标时，政府也没有说不能超过多少回报率，而大多都是通过投资人激烈竞争之后确定回报率。王芳觉得这样的方式是比较市场化也比较合理的。那个时候按照当时的投资条件，回报率基本上都在8%左右。
除了定价机制，张丽娜还建议，要建立PPP退出机制。她认为PPP的项目实际上是市场化投融资的方式，PPP项目几十年的长期投资如果没有退出机制的话，没办法进行资产证券化，也没办法做到资产快速流动或者项目的效率提高。因此，可以讨论退出机制是否能借用股权或其他板块的资本市场。
“英国的退出机制很畅通，可以很快退出，我们没有退出机制。一直到项目结束，往往长达三十余年，要考虑怎么建立退出机制。”张丽娜称。
另外，她也强调对PPP的产权保护要加强，一是初始产权，即对投资人的产权保护，再一个是交易过程中的产权的保护。她说，产权保护和定价和退出机制都有关联。产权保护是对社会资本的鼓励，也是保证国有资本不流失的举措。她认为，只有市场化、透明化，才能把产权保护的平台建立起来。
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