近日国家发改委和证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》，这个文件从具体落实办法看力度非常大，为此，在《通知》发布后，我们特地采访了张信良先生和李灏先生。
张信良先生首先表达了这个《通知》来的非常及时，在四个月以前，他就提出了在中国要把PPP搞的更好，需要成立一个PPP产权交易所，实现PPP项目资产化，并在此过程中最好能引入一些担保公司或者保险公司，来对它们进行二次增信，这是一个很好的时机，在此时该《通知》发出来，有利于用金融的标准来规范PPP项目。它不仅可以盘活PPP项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与，而且还可以为激活数十万亿的政府基础设施投资探路。
张信良先生还说道：“在这个过程中，PPP用金融标准来塑造PPP项目的规范，同时也符合发改委、财政部的入库和立项标准。这样就为资产证券化提供了一个客观存在的、务实的、稳健的标准体系。”
同时，张先生也提出了：“七位一体”的标准PPP模式建设。PPP一定要建立在地方政府好的项目之上，有金融机构对它进行参与，同时有非常好的一些符合工程质量的建筑公司参与，当然这里面最重要集合民间资本。在此过程中，必须把这些所有的做的非常好的项目进行资产证券化。
张信良先生还说:“我国的PPP项目分为存量PPP和增量PPP，实际上，当时国务院为了开展PPP工作，就是为了把地方债务进行有效的划转，实行共建性、结构性改变，所以这里面很重要的是对我国存量PPP的资产证券化。当然，我国新建的一些基础工程，乃至于公共服务，实现PPP化，有利于化解地方财政的资金，让社会资本快速的进入，结合民间资本，这是非常好的一个通道，也是一个非常好的平台。”
“对现在我们提出来，以科技创新改革、科技体制改革，再结合我们的科技金融来实现PPP的公共服务和基础设施的创新战略建设，在我们财税体制改革和投融资体制改革，这样一个机制下，实现不同层次的资本市场，来为PPP服务。这里面的核心，看似PPP的金融标准，在此时该《通知》的出现，实际上让我们为资产证券化，奠定了一个非常好的基础。”
最后张先生说：“PPP的资产证券化过程，实际上还是一个信用等级不断增信的过程。因此，资产证券化有利于促进PPP项目建设落地。作为项目融资的方式之一，和PPP模式一起，构成新的市政建设投融资模式‘闭环’。”他建议：PPP的所有项目，特别是SPV公司在形成大量资产池的时候，需要把这些SPV公司所管理的项目池，皆为它的资产池进行信用等级的提升，这里面多参与一些增信措施，比如说用担保的方式即保险公司来进行二次化解，这样来实现资产有效性和风险的延续性。
我们特地也采访了李灏先生，他对PPP也有深刻的认识，特别是他已经做了七八个项目，在这个过程中，资产证券化对券商也是一个非常大的利好，同时也是为了PPP资本市场化，为券商开了一个绿色通道。
李灏先生说：“我国仍处于快速城镇化阶段，公共服务设施需求旺盛。目前，我国基础设施较多依赖于政府投入，各类投融资方式与以政府负债、土地出让收入为主导，使用者付费为辅形成‘闭环’，依赖于‘土地财政’——一方面是房地产业的地位突出，另一方面地方政府债务快速扩张，土地出让收益承载了反哺市政建设的任务，成为维持庞大基础设施建设和运营的重要支柱。”
“随着国家财税体制改革、投融资体制改革的深入，PPP模式的推广，将资产证券化引入到传统基础设施PPP建设领域，正是将政府有限投入与使用者付费所形成的稳定现金流挂钩，形成风险、期限、收益相匹配的投融资模式，拓宽了融资渠道，为社会资本退出提供了新途径。因此，资产证券化有利于促进PPP项目建设落地，作为项目融资的方式之一，和PPP模式一起，构成新的市政建设投融资模式‘闭环’。”
“不仅如此，资产证券化将有利于激活数十万亿的政府存量投资，缓解地方政府债务压力。建议相关主管部门出台政策，就基础设施领域的存量，鼓励社会资本参与此类项目的改扩建和运营管理，鼓励资产证券化，发行REITS、债券融资。”
最后，非常感谢张信良先生和李灏先生的精彩演说，相信这个《通知》会更加有利于吸引社会资本参与到存量基础设施领域的运营管理，在民众可以获得更加优质公共服务的同时，盘活国有资产，缓解地方政府债务压力。
张信良简介：中国社会科学院金融学博士、牛津大学在读博士后。现任北京大学、清华大学、天津大学金融学客座副教授、教授。现任：全国金融人才平台服务中心主任、国家金融人才国际发展战略课题领导小组执行秘书长、中国金融办工作协会常务副会长，全国工商联主管中华商业信用建设金融委员会主任、科技部主管中国科技金融税务研究会常务副会长兼秘书长，曾任全国担保委秘书长、国家发改委价格信用认证咨询服务机构主任。近几年在主流媒体报刊发表多篇有利于金融业发展的学术论文。主要专著或译著包括《十年后我们离不开担保公司》、《互联网金融最重要的是安全性》、《没有担保的民间借贷风险是很可怕的》、《担保公司的政策理解和商业模式建议》《互联网金融的关键是安全性》，并且是多部国家法律法规起草研讨会的专家委员会成员等。更多请百度“张信良金融”。
李灏简介：东北证券固定收益部执行总经理。先后就读于北京交通大学经济管理学院、中国社会科院研究生院工业经济系(中国社会科学院工业经济所)，获管理学硕士学位。工作后在中国社会科学院金融所学习深造。
2004年加入证券业，十二年投资银行业务经历，先后任职于中信建投证券、国开证券等国内知名券商。债券承销经验丰富，曾作为项目负责人和率领团队主承销的债券三十余只，累计融资规模500余亿元。2014年加盟东北证券，率领团队开展各类债券创新融资业务。
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