河北建设2017年底在港股上市时，募资计划中赫然出现PPP项目投向;此后2年不到，公司突然调整募资削减PPP项目投资;2个月之后，公司宣布拟回归A股，但募资计划又出现PPP项目的身影。
如此吊诡的募投决策，如此矛盾的信息披露，是公司视IPO募投为儿戏?还是背后另有难言之隐?
而且，河北建设多个PPP项目已经先后停摆，是资金紧张还是另有他因?
作为中国内地排名前列的民营建筑企业，河北建设2017年末赴港上市，今年4月向A股市场发起冲刺。然而，在意欲脚踏港股、A股两大市场的过程中，公司一些关键信息的披露却让外界疑窦丛生。
今年2月，河北建设以“当下公司的PPP项目股权投资资金需求少于初始预期”为由，调整了港股IPO募资中用于“PPP项目股权投资款项”的大部分募资的用途(调整后用于公司现有及日后的股权投资以及公司一般用途)。
今年4月，河北建设计划A股IPO，之后披露拟将A股IPO部分募资(约5.5亿元)投向PPP项目。
那么，河北建设在PPP项目上究竟有没有资金需求?
上证报近日实地调查发现，河北建设赴港上市前已投资的10个PPP项目中，至少有安徽砀山、广东揭阳、山东海阳3个PPP项目已经停滞，其中山东海阳的PPP项目，园区内部荒草丛生。“(停工)一年多是有的，没什么太大进展。”海阳市投资促进局工作人员称。
然而，河北建设并未对上述信息进行公告。
多个PPP项目先后停摆有何隐情?是资金紧张还是另有他因?更为关键的是：河北建设在多个PPP项目上运作不力，又如何让外界相信公司在这一领域的实力?相较于公司的美好描述，外界又如何相信公司PPP业务的“含金量”?
山东海阳PPP项目全面停滞
11月初的山东已入深秋，在山东省海阳市行村镇，由绿变黄的枝叶预示着季节更替。然而，“山东省烟台市海阳市汽车产业创新园配套基础设施建设PPP项目(一期)工程”(下称“海阳创新园配套PPP项目(一期)”)，从2018年至今却始终没有变化。
河北建设此前在港股招股书中介绍，海阳创新园配套PPP项目(一期)价值15亿元，需要融资12亿元，另在3亿元股权投资中河北建设出资2.7亿元，持股90%，并对该项目有着融资、建设、配套营运及管理的责任。
11月6日，几经辗转来到海阳市汽车产业创新园(下称“产业创新园”)发现，园区入口处2个岗亭门窗紧闭，推开房门可见内部桌子上布满厚厚的灰尘，能感觉到此地已很久无人值守。
当地多位居民以及行村镇政府的工作人员进一步证实，海阳创新园配套PPP项目(一期)已停工许久。“现在连路都还没有铺起来。”行村镇政府一位工作人员说。
向产业创新园内部望去，大片的空地荒草丛生，荒草的高度已能到记者的膝盖位置。沿着一条砂石路进入产业创新园内部，依稀能看到几座桩机被孤零零地放置在工地上，进一步探察，则能看到机器明显生锈，高低起伏的地桩锈迹斑斑。
河北建设在港股招股书中称，公司2017年4月与当地政府订立合同，海阳创新园配套PPP项目(一期)计划或实际开工时间为2017年10月，计划竣工时间为2020年3月。
如今，计划竣工时间近在眼前，海阳创新园配套PPP项目(一期)却仍在建设初期。11月6日，海阳市投资促进局工作人员介绍，项目没什么太大进展，2018年初就停工了。
海阳创新园配套PPP项目(一期)长期停滞背后，究竟发生了什么?
海阳PPP项目因何而停?
事实上，产业创新园此前进行过开工建设。据2017年4月《烟台日报》报道，“总投资27亿元的产业创新园日前在行村镇开工奠基。”
在园区的建设上，海阳市首次采取PPP模式。产业创新园的入园项目，将以研发、生产新能源汽车核心零部件为主，通过“智能制造大工业+新能源汽车产业+互联网+工业大数据”的工业创新模式，逐步向新能源汽车整车方向发展。
如今，产业创新园的建设停滞，已让原计划落址该地的一家企业另寻他路。
烟台中睿新能源科技有限公司(下称“烟台中睿”)官网介绍，公司投资的新能源特种整车项目、新能源三电系统项目和模具及装备制造项目，皆设址于产业创新园。
“它们(指河北建设)进展缓慢，可能是因为融资问题进而受到了一些影响。”11月4日，烟台中睿董事长马敬忠表示，公司难以等待产业创新园建设完成，便与其他地方开展合作了。
那么，在建设海阳创新园配套PPP项目(一期)过程中，河北建设是否如马敬忠所述，是因资金问题而停工?
从行村镇政府及海阳市投资促进局方面，也得到了类似表述。海阳市投资促进局工作人员说：“它们(指河北建设)因为自己的资金链出现问题，就给扔下来了，一直没有继续建设。”
据位于产业创新园西北方向的行村镇供电所相关工作人员介绍，产业创新园此前通过电，但在停工后就没有用电了。同时，河北建设从用电至今，就一直未缴纳相关电费，合计约十几万元。“企业或个人用电需要开立一个户头，但是河北建设的户头一直未开出，这十几万元的电费也就一直被压着，不知道该如何处理。”
能否复工、何时复工都没有时间表，产业创新园未来将走向何处?海阳市投资促进局工作人员称，产业创新园对海阳市非常重要，海阳市政府为此专门成立了一个部门来负责该项目，但是现在该部门已处于无事可干的状态。
据大岳咨询董事长金永祥介绍，停滞的PPP项目，若相关融资问题能解决，项目继续推进，建设时间就要向后移;如果无法解决融资问题，政府又着急项目建设，双方就会终止该项目，政府转向其他融资方式建设。
为了进一步探究产业创新园停滞的原因，以及该项目未来的打算，上证报近日多次致电产业创新园相关联系人宋晓勇，但电话都在接通后被挂断。
项目停滞是偶发还是必然?
在赴港上市之前，河北建设便对PPP项目“情有独钟”。截至2017年6月30日，河北建设已参与的10个PPP项目，总金额约为84.79亿元。
PPP模式(政府和社会资本合作)，即政府和社会资本合作，共同提供基础设施及公共服务。社会资本负责承担设计、建设、运营、维护基础设施等工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理的投资回报;而政府部门，主要制定公共物品的价格和质量监管。
然而上证报在调查中发现，在10个PPP项目中，停摆的不止海阳创新园配套PPP项目(一期)，河北建设在安徽砀山、广东揭阳的PPP项目也处于停滞状态。
河北建设港股招股书介绍，安徽省砀山县通航产业园基础设施建设工程(下称“砀山通航产业园基建工程”)2018年3月计划或实际开工，2020年3月计划竣工。该项目价值10亿元，需要融资9亿元，另在1亿元股权投资中河北建设出资8000万元持股80%，对该项目有投资、建设、配套营运及维护的责任。
现实是，砀山通航产业园基建工程早已被叫停。11月11日，砀山通航产业园基建工程联系人王聚祥透露，该项目确实已经停了，“主要是环评没获通过”。
安徽省环境保护厅(已更名为安徽省生态环境厅)2017年11月发文称，砀山通航产业园的拟建项目选址，紧邻砀山黄河故道省级自然保护区，该项目施工期和运营期将对项目所在地，以及周边地区的生态环境产生较大影响。
王聚祥透露，砀山通航产业园未来还要建设，但是时间不确定，“现在包括河北建设在内的各方都只能等。”
同样陷入停滞的，还有广东省揭阳市中德金属生态城至揭阳潮汕国际机场大道(中德大道二期)工程(下称“中德大道二期”)。
据河北建设港股招股书介绍，中德大道二期在2017年订立合同，合同金额约9.22亿元。项目价值总计12.34亿元，融资9.87亿元，股权投资2.47亿元，公司100%持股，河北建设负有设计、融资、投资及建设的责任。该项目计划或实际开工时间为2018年3月，计划竣工时间为2020年3月。
但揭阳市公共资源交易中心工作人员多次向上证报确认，中德大道二期已经中止将近2年时间。揭阳市交通运输局工作人员进一步表示，河北建设作为项目施工方，并未投入多大的资金。
“从来就没开过工。”11月11日，揭阳市地方公路管理总站工作人员表示，它们是揭阳市政府指定该项目的业主单位，但是项目中标后需要组建的项目公司并未成立，河北建设中标后也一直未开工。至于该项目未来将如何运作，该工作人员也不清楚。
河北建设港股招股书提及，近年来国家鼓励发展PPP模式。作为公司业务策略的一部分，公司拟参与更多的PPP项目，提升公司的利润率及市场地位。
让人感到疑惑的是：河北建设因为PPP项目股权投资资金需求少于初始预期，进而调整了港股IPO募资用途，为何不久后又将PPP项目列入A股IPO募投项目之中?更何况，河北建设原有PPP项目已经接连出现“烂尾”的境地。
显然，不论是自身主观因素所致，还是外界客观因素所累，面对原有PPP项目接连发生的停工停建现象，面对外界对公司PPP业务运作的疑问，河北建设都亟需给出一个解释。
否则，在原有投资项目便是一笔笔“糊涂账”的背景下，如果河北建设再通过A股IPO募资对PPP项目持续加码投资，那么，最终是否会演变为更多项目停滞以及更多“糊涂账”产生值得深思。
11月25日，上证报致电河北建设董事长李宝忠，但电话处于无人接听状态，随后又向河北建设的电子邮箱发送了采访函，但是截至发稿未获回复。
BHI客服1
