2月21日中央政治局会议强调，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。4月17日中央政治局会议强调，加强传统基础设施和新型基础设施投资。上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国内经济稳步复苏，二季度以来经济运行逐月好转，社会发展大局稳定。不过，截至6月份，固定资产投资累计完成额依然没有恢复正增长，全社会仍然要持续加大有效投资力度。其中，基础设施作为公共产品的物质基础，应当作为投资重点。
一、PPP模式能够高比例撬动基础设施投资
PPP(Public-Private Partnership)的意思是政府和社会资本合作，是政府和社会资本是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系，政府通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本利益共享、风险分担、长期合作。PPP模式主要适用于政府负有提供责任又适宜市场化运作的基础设施和公共服务类项目。政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，保证公共利益最大化。社会资本一般由国有企业、民营企业等社会资本方提供，社会资本方承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报。政府部门和社会资本方共同为PPP项目提供本金，双方成立专门的项目公司负责PPP项目具体实施。项目运作过程中还需对外融资，融资方通常有商业银行、出口信贷机构、非银行金融机构(如信托公司)等。
PPP模式对于基础设施投资的撬动比例较高。基础设施类项目的最低资本金比例一般是20%，剩余资金由债权资金提供，在PPP模式下，项目的资本金由政府部门和社会资本方共同提供，其中社会资本方的出资比例更大。换言之，政府部门只需提供较少比例的资本金就可以撬动较大规模的基础设施类项目投资。以山东省为例，截至2020年6月，山东省累计纳入管理库的PPP项目共770个，投资额8189亿元，其中政府拟出资404亿元，预计吸引社会资本7785亿元，撬动比例近20倍，可节约财政资金1300亿元左右。
二、RIETs为PPP项目社会资本方提供了新的退出方式
PPP项目的时间周期长，动辄几年甚至几十年，社会资本方需要选择合适的退出方式。理论上，社会资本方的退出方式有四种：第一种是通过PPP项目特许经营到期移交退出，第二种是通过转让PPP项目公司的股权退出，第三种是通过将PPP项目公司公开上市退出，第四种是通过将PPP项目资产证券化退出。对于社会资本方来讲，这四种方式都有各自缺点：第一种方式的时间太久，第二种方式和第三种方式的实现难度太大，第四种方式很难实现真实退出，因为PPP项目资产证券化产品本质上仍是债权型产品，一般需要社会资本方提供信用背书。最新推出的RIETs为社会资本方提供了新的退出方式。
REITs(Real Estate Investment Trusts)即不动产投资信托基金，在20世纪60年代由美国最先推出。2020年8月7日中国证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》，正式推出中国版REITs。中国版REITs采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构，要求底层资产是基础设施项目，公募基金通过资产支持证券和项目公司取得基础设施项目完全所有权或经营权利，基金管理人主动运营管理基础设施项目，获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流。
REITs可以帮助社会资本方在较短时间内以便捷的方式实现基础设施PPP项目的真实退出。基础设施PPP项目只要运营3年以上并已产生持续、稳定的现金流就可以申请作为REITs的底层资产。REITs的运作由券商、会计师事务所、律师事务所等专业机构协同完成，过程衔接流畅，占用时间较短。通过REITs的运作，基础设施PPP项目的所有权或经营权利由公募基金完全取得，社会资本方不再对项目承担显性或隐性的责任。根据监管要求，社会资本方应当参与REITs的战略配售，配售比例合计不低于基金发行数量的20%。即，社会资本方通过REITs可以回笼不超过80%的资金，剩余部分以公募基金的形式持有(基金上市后持有不少于5年)。
三、PPP+REITs可推动基础设施投资良性循环发展
将符合要求的基础设施PPP项目进行REITs运作，即PPP+REITs模式，不仅可以同时发挥两者的优势，还能通过双方协同发挥乘数效应，推动基础设施投资良性循环发展。
PPP+REITs可以有效盘活基础设施存量资产。PPP模式引入社会资本作为基础设施项目资本金，可以腾出一部分政府投资，不过由于基础设施项目时间周期长，社会资本的活力大大减弱。通过PPP+REITs模式，除了可以提高社会资本的活力之外，还能够进一步腾出政府投资，将基础设施存量资产转化为流动资金，实现有效盘活。另外，REITs可以在二级市场交易，将基础设施存量资产转化为高流动性的金融资产。
PPP+REITs可以吸引更多的社会资金参与基础设施投资。首先，基础设施PPP项目对资本金的占款时间缩短，更加符合社会资本的投资偏好，可以吸引更多的社会资本参与到基础设施PPP项目中。其次，REITs面向社会发售，允许机构投资者和社会公众投资，极大扩展了投资主体范围，资金来源广泛。最后，REITs可以在二级市场持续交易，为投资资金的稳定性提供了保障。
PPP+REITs可以有力促进基础设施领域补短板和促进新型基础设施投资。补短板是深化供给侧结构性改革的重点任务，通过PPP+REITs模式，盘活和吸引了大量资金，可以投入到新的重大项目中，围绕打好精准脱贫、污染防治攻坚战，着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、城乡基础设施、棚户区改造等领域短板。发展以5G网络、数据中心、人工智能、工业互联网、物联网等为代表的新型基础设施可以为新经济发展注入新动能，通过PPP+REITs模式，可以盘活和吸引大量资金为新型基础设施投资。
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