PPP产业基金是指专门投资于PPP项目的私募基金，基金通过非公开方式向合格投资者募集资金。从2014年开始，政府就PPP项目引入投资基金出台了一系列政策。如：2014年出台的《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》(发改投资〔2014〕2724号);2015年5月19日，《国务院办公厅转发〈财政部、发展改革委、人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见〉的通知》(国办发〔2015〕42号);《国家发展改革委、国家开发银行关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》等为私募基金参与PPP项目铺平了道路。国家发展改革委《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》规定：“鼓励项目公司或合作伙伴通过成立私募基金、引入战略投资者、发行债券等多种方式拓宽融资渠道。”因此，通过产业基金方式参与PPP项目得到了国家政策的支持，且在地方财政资金紧张压力较大、银行贷款和社会融资成本较高的情况下，借力基金吸引各类社会资本投入PPP项目，参与到PPP项目的投资建设中，成为地方促进PPP项目落地的举措之一。
PPP产业基金也存在着一定的问题，PPP产业基金的资金来源主要为银行理财和保险投资，银行理财多为中短期且老百姓的钱，有刚性兑付的要求，因此基金投资普遍采取中短期“明股实债”的方式，期限通常在5年以下，保险资金的期限一般是5-10年，但PPP项目建设期加运营期基本为15～25年，因此导致PPP产业基金的期限与PPP项目期限出现了错配。银行、信托、保险等金融机构作为优先级参与时通常是“名股实债”或“小股大债”，其希望具有固定收益，并有回购承诺，但这样会导致一定的合规性风险。
我国传统融资途径对资金需求方要求较高，往往无法满足PPP项目融资的需要。据中建政研专家分析，通过设立PPP产业基金，运用规模化及专业化的运营方式解决了传统融资方式的困境，所募集的资金不计入发起人的资产负债表，不仅可以规避监管机构和金融机构对基金发起人财务杠杆率红线的考量，而且可以增强发起人的再融资能力。通过结构化设计，PPP产业基金放大了资本投资能力，充分的发挥了金融支持实体经济的功能效应。同时，以PPP产业基金的形式融资可以撬动社会大量闲置资金，拓宽融资渠道，解决PPP项目资金缺口问题，且政府部分出资作为LP(有限合伙人)能够提高社会资本参与PPP项目的信心，并解决以往政府直接投资产生的资金利用效率低的问题。
目前从中建政研专家处了解，产业基金参与PPP项目，是通过投资PPP项目公司股权的方式进行间接投资，依据LP持有的基金份额不同，主要分为政府主导型，金融机构主导型，PPP项目施工、运营企业主导型三种模式。
其中：政府主导型，由中央部委牵头或者省级政府层面出资成立引导基金，在引导基金基础上来吸引社会资本合作并成立产业基金母基金。各地申报的PPP项目经有关部门及参与机构审核后各自成立相应的项目子基金，由母基金做优先级LP，地方财政作劣后级LP对子基金进行出资，杠杆比例大多为1:4。
金融机构主导型，金融机构通过自有资金或募集资金联合地方国企设立SPV(项目公司)，一般由金融机构作优先级LP，地方国企或平台公司作劣后级LP，由金融机构指定的股权投资管理人做GP(普通合伙人)。这种模式下整个融资结构是以金融机构为主导，其主要针对能够产生稳定现金流并且收益率较为合理的基建项目，通过设立有限合伙制基金的形式参与基础设施建设。
PPP项目施工、运营企业主导型，有建设运营能力的实业资本发起成立产业投资基金，该实业资本一般都具有建设运营的资质和能力，在与政府达成框架协议后，通过联合金融机构成立有限合伙基金。
PPP模式是基础设施和公共服务的重要抓手之一，已形成相关法规政策的规范体系，PPP项目也将是我国基础设施和公共服务领域一种长期适用的供给模式，产业基金的介入对PPP项目的融资有着不可替代的作用。综合前述观点，PPP模式的项目与传统的银行贷款相比，产业基金具有门槛低，效率高，资金量充裕的优点，在资金募集的时间和规模上也具有灵活性，并通过实现表外融资转移一部分经营风险，避免因银行的限制条款影响公司再融资能力，进一步激活社会资本参与PPP项目的热情，且优质基金管理人先进的管理理念与方法，可以提高PPP项目投资决策的科学性，进一步规范PPP项目公司运作。
BHI客服1
